时间：2022-11-25 18:56:12 | 浏览：1090
作者：林然
天津美腾科技股份有限公司（以下简称“美腾科技”）是一家以提供工矿业智能装备与系统为主体业务的科技企业。2021年2月，公司正式开始筹备上市辅导工作，并于当年6月递交招股书，申请登陆科创板。
在美腾科技近年经营期间，公司产生了一些问题受到市场关注。一是公司应收账款与存货合计占比较高，可能占用了经营资金，导致公司现金质量不高；二是公司在筹备上市前一年不到的时间里密集引入了多位股东并签订对赌协议，股东真实入股目的值得深思；三是公司在上市前夕突然注销了多家下属关联企业，其中部分公司还存在违规行为。此举目的究竟是真的为了精简业务，还是出于美化自身形象而做出的紧急措施不得而知。
股东突击入股
数据显示，美腾科技2020年货币资金突然激增，约9000万元，而前两年仅有400万元和700万元，涨幅高达1897%，同期营业收入也仅较上年增长16.46%。货币资金占总资产比例也由前两年的不足5%上升至18.21%。
美腾科技称，这主要是因为当年收到了新增股东厚熙投资、深创投、海河红土及天鹰资本投资款合计5137.40万元所致。招股书显示，上述股东均于2020年3月及4月集中入股，并就公司业绩、上市时间约定了对赌条款。
值得注意的是，美腾科技2021年2月开始筹备上市工作，而在之前不到一年时间内，多个股东集中入股并签订对赌协议，是否存在想等待公司上市后集中套现的目的不得而知。
密集注销关联企业
报告期内，美腾科技在上市前夕注销了大量关联企业，包含全资子公司、美腾科技原董事谢美华持股公司及大地公司控股子公司共10家，
在这之中，不少都与美腾科技原董事王冬平有关。例如王冬平曾担任已注销公司大同市大洗设备维修有限责任公司执行董事；其子王剑渤是注销公司之一武汉聚优众享科技有限公司实际控制人；此外，注销公司新疆中智新德工程技术有限公司是德通股份全资子公司，而德通股份实控人也是王冬平。
同时，天眼查显示，不少注销公司还存在违规行为，上述大同市大洗设备维修有限责任公司2016年因未按时履行法律义务被法院37次强制执行，涉及金额超30万元；中鑫汇能有限公司因未按规定提交年报，于2018年被列入企业经营异常名录等。
美腾科技为何在上市前夕大量注销关联企业？结合企业高管与公司的关联程度，公司前期是否与这些企业存在过利益互惠？对存在违规行为的企业批量注销是否是为了掩盖前期管理体系疏漏，规范自身形象？
针对上述问题，《股市动态分析》向公司发去了采访函，但截至本文发布仍未得到回复。
应收账款与存货高企
招股书显示，美腾科技主要客户为大中型煤炭采选企业以及煤炭行业设计院及总包商等。2018年至2021年，公司对前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为93.97%、67.95%、60.90%和43.11%，2020年及之前集中度均较高。
而较为依赖单一客户且客户强势，也一定程度上导致美腾科技的应收账款较高。数据显示，公司2018-2021年应收账款、票据及融资合计为0.93亿、1.41亿元、1.78亿元、2.74亿元，占总资产比例为56.18%、48.85%、36.24%、38.82%。
值得注意的是，美腾科技1年内账龄的应收账款占比在急剧收缩，2018年还达到95.26%，2021年已降至67.56%。两年以内的占比其实也在波动下降，分别为97.19%、99.82%、92.42%、94.29%，这意味着整体账龄明显拉长。（见表一）
表一：美腾科技应收账款账龄情况
数据来源：招股书
尽管美腾科技称目前大部分账龄在两年以内，依然属于正常的回款周期，但纵向来看，账龄较短的应收账款比例大幅下滑，可能意味着公司在客户面前的话语权有所下降。如此一来公司坏账风险是否会进一步增加不得而知。
此外，美腾科技存货也增长较快。2018-2021年存货分别为0.42亿元、0.78亿元、1.29亿元、1.87亿元，2019、2020、2021年分别较上年增长86.36%、65.73%、44.98%，占总资产比例为25.37%、26.89%、26.16%、26.48%，其与应收账款合计占据公司超6成资产。
数据显示，美腾科技报告期现金质量并不乐观，经营性现金流普遍不高，2018-2021年分别为-0.18亿元、0.01亿元、0.20亿元、0.36亿元，净现比较低（见表二）。
表二：美腾科技现金质量指标
数据来源：东方财富Choice