摘要：来源：中国经济网中国经济网编者按：上海证券交易所网站近日披露，科创板上市委员会定于4月11日召开2022年第26次上市委员会审议会议，审议天津美腾科技股份有限公司（简称“美腾科技”）的首发申请。美腾科技的保荐机构为华泰联合证券有限责任公司，...
来源：中国经济网
中国经济网编者按：上海证券交易所网站近日披露，科创板上市委员会定于4月11日召开2022年第26次上市委员会审议会议，审议天津美腾科技股份有限公司（简称“美腾科技”）的首发申请。美腾科技的保荐机构为华泰联合证券有限责任公司，保荐代表人柴奇志、史玉文。
美腾科技是一家以提供工矿业智能装备与系统为主体业务的科技企业，主要产品包括煤炭智能干选设备、TCS智能粗煤泥分选设备、工矿业相关的智能系统与仪器等。公司本次公开发行股票不超过2211.00万股，占发行后总股本的比例不低于25.00%（不含采用超额配售选择权发行的股票数量）。本次发行全部为新股发行，不涉及股东公开发售股份的情形。
截至招股说明书签署日，天津美腾资产管理有限公司持有公司16,880,000股，持股比例为25.452%，是公司的控股股东。李太友直接持有美腾科技18.095%的股份，并通过美腾资产、美智优才、美智英才和美智领先分别持有公司25.452%、5.612%、1.092%和1.047%的股份，合计共控制美腾科技51.30%的股份，为公司的实际控制人。李太友为中国国籍，无境外永久居留权。
公司拟募资5.09亿元，分别用于智能装备生产及测试基地建设项目、智慧工矿项目、研发中心建设项目、创新与发展储备资金项目。
2018年、2019年、2020年和2021年，美腾科技的营业收入分别为13,307.61万元、24,145.84万元、32,147.56万元、38,353.51万元；净利润分别为1047.98万元、6320.32万元、9601.45万元、8690.66万元；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为2076.30万元、5911.74万元、8065.55万元、7281.33万元；加权平均净资产收益率分别为80.00%、144.02%、56.54%、30.08%。
上述同期，美腾科技经营活动产生的现金流量净额分别为-1831.11万元、145.16万元、1977.98万元和3634.90万元，各期净现比分别为-174.73%、2.30%、20.60%和41.83%，经营活动产生的现金流量净额远小于净利润。
2018年、2019年、2020年和2021年，美腾科技销售商品、提供劳务收到的现金分别为10,453.29万元、19,262.26万元、25,838.48万元和35,088.80万元；主营业务收入分别为13,307.61万元、24,145.84万元、32,147.56万元和38,353.51万元；收现比分别为78.55%、79.77%、80.37%和91.49%。
上述同期，公司研发费用金额分别为2662.03万元、3488.59万元、4100.89万元和5268.13万元，研发费用累计金额为15,519.64万元。
报告期内，美腾科技共进行了4次股利分配，现金分红分别为315.69万元、795.10万元、2360.24万元和994.80万元，合计4465.83万元。
2018年、2019年、2020年和2021年，美腾科技的主营业务毛利率分别为61.46%、65.56%、62.93%和57.48%，总体呈下降趋势。其中，智能装备产品毛利率分别为63.48%、66.79%、66.28%和60.55%，智能系统与仪器的毛利率分别为50.16%、44.50%、54.22%和45.24%，其他业务的毛利率分别为64.90%、63.95%、70.12%和69.16%。
2018年、2019年和2020年，行业可比公司的毛利率平均值为55.21%、55.12%和53.20%。
2019年、2020年和2021年各期末，美腾科技的产品单价合计666.47万元、466.32万元和471.75万元，呈下降趋势。其中，两产品TDS单价为615.65万元、539.84万元和555.06万元；三产品TDS单价为907.38万元、0和814.16万元；井下TDS的单价为728.60万元、743.36万元和783.19万元；TCS单价为90.52万元、91.70万元和111.48万元；XRT单价为0、0和347.76万元。
2019年、2020年和2021年各期末，美腾科技的应收账款账面价值分别为8964.72万元、10,939.43万元和20,101.01万元；应收账款账面余额分别为9519.54万元、11,921.07万元和21,897.79万元；坏账准备分别为554.82万元、981.64万元、1796.78万元。
2020年和2021年各期末，公司合同资产账面价值分别为3573.63万元和3920.50万元。2019年、2020年和2021年各期末，公司应收商业承兑汇票账面价值分别为1360.40万元、3487.18万元和2366.25万元。
2019年、2020年和2021年各期末，美腾科技的应收账款、合同资产及应收商业承兑汇票账面价值合计为10,325.12万元、18,000.24万元和26,387.77万元，占各期末流动资产的比例分别为38.27%、38.73%和39.95%，占各期营业收入比例分别为42.76%、55.99%和68.80%，呈现大幅增加趋势。
2019年、2020年和2021年各期末，公司1年以上应收账款账面余额分别为1509.67万元、4099.57万元和7103.55万元，占各期末应收账款余额比例分别为15.86%、34.39%和32.44%，应收账款账龄变长。
截至2022年1月31日，公司报告期各期末应收账款（含合同资产）期后回款比例分别为88.59%、57.20%、7.73%，期后回款比例偏低。
2019 年、2020年和2021年，美腾科技的应收账款周转率分别为3.55次/年、3.00次/年和2.27次/年。2019 年、2020年，行业可比公司的的应收账款周转率平均值分别为3.59次/年、3.74次/年。
2019年、2020年和2021年各期末，美腾科技的存货账面价值分别为7787.68万元、12,906.33万元和18,712.21万元，占各期末流动资产的比例分别为28.86%、27.77%和28.33%。公司在产品金额较高，在产品账面余额占存货余额比例分别为92.33%、90.42%和86.32%。
2019年、2020年和2021年，美腾科技的存货周转率分别为1.28次/年、1.15次/年和1.03次/年。2019年、2020年，行业可比公司的存货周转率平均值分别为1.63次/年、1.61次/年。
2019年、2020年和2021年各期末，美腾科技的流动比率分别为1.33、1.89和1.89，速动比率分别为0.94、1.36和1.36，合并资产负债率分别为71.69%、51.81%和51.21%。2019年及2020年，公司的流动比率、速动比率呈上升趋势，资产负债率呈下降趋势。
美腾科技的流动比率、速动比率低于可比上市公司的平均水平，资产负债率高于可比上市公司的平均水平。2019年、2020年各期末，行业可比公司的流动比率分别为5.64、3.95，速动比率分别为4.95、3.23，合并资产负债率分别为15.34%、19.92%。
截至2022年4月1日，大地工程开发（集团）有限公司（以下简称“大地公司”）直接持有美腾科技12.892%的股份，系公司关联方。
2018年、2019年、2020年和2021年，美腾科技对大地公司的销售金额分别为2486.63万元、6424.32万元、3823.74万元和3556.08万元，占主营业务收入比例分别为22.21%、26.61%、11.89%和9.27%。大地公司始终在美腾科技的前五大客户中，特别是2019年和2020年，大地公司是美腾科技的第一大客户。
大地公司还是美腾科技2018年的第一大供应商、2019年的第二大供应商。2018年、2019年、2020年和2021年，美腾科技与大地公司经常性关联采购总额分别为959.30万元、451.48万元、241.21万元和122.11万元，分别占当期营业成本的18.70%、5.43%、2.02%和0.75%。
美腾科技与大地公司之间的关联交易存在销售产品的价格低于向非关联方销售产品的价格，采购价格高于向非关联方采购价格的情况。
2019年美腾科技向大地公司销售TDS18设备的平均单价为499.15万元/台，向其他非关联客户的平均单价为936.30万元/台，美腾科技给大地公司的价格较其他非关联客户的平均单价低了400多万元，但是毛利率却高了11个百分点。同时，美腾科技向大地公司销售的TDS（三产品）设备的平均单价为635.54万元/台，向其他非关联客户的平均单价为1237.39万元/台，公司向关联方销售的平均单价仅是普通客户的一半，但毛利率却高4个百分点。
对于向大地公司的采购价格较向非关联方的采购价格较高，美腾科技称公司成立时间较短，主要产品还处于市场开拓阶段，而大地公司能在当时采购业务量较小、定制化程序较高的状态下提供质量更优异、产品细节更可靠、达标程度更高的产品。
另外，美腾科技的实际控制人李太友于2010年1月至2015年1月历任大地公司天津分公司副总经理、选煤设计院院长以及大地公司副总裁；2015年1月至2019年3月保留大地公司副总裁职务，2018年6月至2019年3月兼任董事。
而美腾科技的董事、常务副总裁梁兴国，2008年1月至2015年1月任大地公司选煤设计研究院副院长；公司董事、常务副总裁张淑强，2008年1月至2015年1月任大地工程开发（集团）有限公司天津分公司历任设计经理、总工程师和副总经理；公司董事顾岩，2011年8月至2019年4月任大地工程开发（集团）有限公司天津分公司财务部会计，2019年5月至2020年2月任大地工程开发（集团）有限公司天津分公司财务部副经理，2020年2月至2020年6月任大地工程开发（集团）有限公司天津分公司财务部副部长，2020年7月至今任大地工程开发（集团）有限公司天津分公司财务部部长。
美腾科技董事会共有9名董事，除去名独立董事，3 公司6名董事中就有4名董事曾在或至今仍在大地公司工作。
上市前，美腾科技还与大地公司股东存在多次股份代持的情形，上交所曾在第二轮问询函中，要求美腾科技说明相关代持的背景、原因。
工矿业智能装备企业冲刺科创板 拟募资5.09亿元
美腾科技是一家以提供工矿业智能装备与系统为主体业务的科技企业，主要产品包括煤炭智能干选设备、TCS智能粗煤泥分选设备、工矿业相关的智能系统与仪器等。
美腾科技本次公开发行股票不超过2211.00万股，占发行后总股本的比例不低于25.00%（不含采用超额配售选择权发行的股票数量）。本次发行全部为新股发行，不涉及股东公开发售股份的情形。
经营活动现金流量远小于净利润
2018年、2019年、2020年和2021年，美腾科技经营活动产生的现金流量净额分别为-1831.11万元、145.16万元、1977.98万元和3634.90万元，各期净现比分别为-174.73%、2.30%、20.60%和41.83%，经营活动产生的现金流量净额远小于净利润。
美腾科技称，公司业务规模增长迅速，应收账款、应收票据等经营性应收项目及存货增加，导致当期经营活动产生的现金流量净额低于净利润。随着经营规模的不断扩大，公司营运资金需求日益增加，公司经营活动现金流量净额的波动可能导致公司出现营运资金短期不足的风险。
研发费用增长 职工薪酬占比高
2018年、2019年、2020年和2021年，美腾科技的研发费用金额分别为2662.03万元、3488.59万元、4100.89万元和5268.13万元，研发费用累计金额为15,519.64万元。
其中，职工薪酬分别为1929.84万元、2834.32万元、2919.65万元和3834.03万元，占研发费用的比例分别为72.50%、81.25%、71.20%和72.78%。
截至2021年12月31日，公司取得了149项授权专利（含51项发明专利，1项国际专利，82项实用新型专利，15项外观专利）和75项计算机软件著作权。
四次现金分红合计4466万元
报告期内，美腾科技共进行了4次股利分配，现金分红合计4465.83万元。
2018年2月6日，公司股东大会审议通过2017年度利润分配相关事宜，决议向公司全体股东分配现金股利315.69万元。2018年3月，公司完成上述股利分配。
2019年1月21日，公司股东大会审议通过2018年度利润分配相关事宜，决议向公司全体股东分配现金股利795.10万元。2019年10月，公司完成上述股利分配。
2019年10月15日，公司股东大会审议通过2015年至2019年1-9月利润分配相关事宜，决议向公司全体股东分配现金股利2360.24万元。2019年10月，公司完成上述股利分配。
2021年3月1日，公司股东大会审议通过2020年度利润分配相关事宜，决议向公司全体股东分配现金股利994.80万元。2021年3月，公司完成上述股利支付。
主营业务毛利率下降
2018年、2019年、2020年和2021年，美腾科技的主营业务毛利率分别为61.46%、65.56%、62.93%和57.48%，总体呈下降趋势。其中智能装备产品毛利率分别为63.48%、66.79%、66.28%和60.55%，智能系统与仪器的毛利率分别为50.16%、44.50%、54.22%和45.24%，其他业务的毛利率分别为64.90%、63.95%、70.12%和69.16%。
主要产品售价下滑
2019年、2020年和2021年各期末，美腾科技的产品单价合计666.47万元、466.32万元和471.75万元，总体呈下降趋势。
其中，两产品TDS单价为615.65万元、539.84万元和555.06万元；三产品TDS单价为907.38万元、0和814.16万元；井下TDS的单价为728.60万元、743.36万元和783.19万元；TCS单价为90.52万元、91.70万元和111.48万元；XRT单价为0、0和347.76万元。
应收款项增长较快、账龄变长
2019年、2020年和2021年，美腾科技的应收账款周转率分别为3.55次/年、3.00次/年和2.27次/年。2019年、2020年，行业可比公司的的应收账款周转率平均值分别为3.59次/年、3.74次/年。
存货余额较大
2019年、2020年和2021年各期末，美腾科技的存货账面价值分别为7787.68万元、12,906.33万元和18,712.21万元，占各期末流动资产的比例分别为28.86%、27.77%和28.33%。
公司在产品金额较高，在产品账面余额占存货余额比例分别为92.33%、90.42%和86.32%。
美腾科技称，公司产品通常先根据客户的技术需求，完成产品的售前技术方案，签订合同后再根据客户的技术协议进行更具体的设计开发，通过采购、组装、调试等阶段，最终发货并在客户现场安装、调试及试运行（若有），达到技术指标要求后方可完成项目验收，产品从发货至完成验收通常需要1-6个月，甚至更长，具体视项目情况而定，使得公司在产品期末余额较大。
偿债指标弱于同行
股东大地公司兼任大客户 多名董事曾任职
截至2022年4月1日，大地工程开发（集团）有限公司（以下简称“大地公司”）直接持有美腾科技12.892%的股份，系公司关联方，美腾科技与大地公司存在关联销售和关联采购。
美腾科技和大地公司之间发生的关联销售，主要因为大地公司为最终煤炭客户生产系统的工程总承包商，由其向美腾科技采购TDS/TCS等智能装备。
美腾科技董事会共有9名董事，除去3名独立董事，公司6名董事中就有4名董事曾在或至今仍在大地公司工作。
低价售出自家产品 高价采购大地公司装备
大地公司是美腾科技2018年的第一大供应商、2019年的第二大供应商。2018年、2019年、2020年和2021年，美腾科技与大地公司经常性关联采购总额分别为959.30万元、451.48万元、241.21万元和122.11万元，分别占当期营业成本的18.70%、5.43%、2.02%和0.75%。
美腾科技与大地公司之间的关联交易存在销售产品的价格略低于向非关联方销售产品的价格，采购价格高于向非关联方采购价格的情况。
根据对上交所问询函的回复，2019年美腾科技向大地公司销售TDS18设备的平均单价为499.15万元/台，向其他非关联客户的平均单价为936.30万元/台。美腾科技销售TDS18型号设备给大地公司的价格较其他非关联客户的平均单价低了400多万元，但是毛利率却高了11个百分点。
同时，美腾科技向大地公司销售的TDS（三产品）设备的平均单价为635.54万元/台，向其他非关联客户的平均单价为1237.39万元/台。公司向关联方销售的平均单价仅是普通客户的一半，但毛利率却高4个百分点。
另外，美腾科技向大地公司的采购价格较向非关联方的采购价格较高。美腾科技称公司成立时间较短，主要产品还处于市场开拓阶段，而大地公司能在当时采购业务量较小、定制化程序较高的状态下提供质量更优异、产品细节更可靠、达标程度更高的产品。
大地公司旗下包括奥瑞（天津）工业技术有限公司、北京中能智选工程技术研究有限公司、大地（天津）选煤企业管理有限公司、大地工程开发（集团）有限公司、天津奥尔斯特矿业设备制造有限公司、天津德通电气股份有限公司、天津威德矿业设备有限公司。
与大地公司股东存在多次股份代持
上市前，美腾科技与大地公司股东存在多次股份代持的情形。上交所曾在第二轮问询函中，要求美腾科技说明相关代持的背景、原因。
2015年美腾科技设立时，大地公司股东谢美华、王冬平作为创始股东分别持有美腾科技12.5%的股份。
2016年5月25日，公司召开股东会，决议通过谢美华和王冬平分别将其持有的11.00%和10.00%股权转让给李太友。同日，公司股东谢美华、王冬平分别与李太友签订股权转让协议，约定谢美华将其持有美腾科技11.00%股权以330.00万元的价格转让给李太友；王冬平将其持有美腾科技10.00%股权以300.00万元的价格转让给李太友，每注册资本转让价格为1.00元。
本次转让完成后，李太友所持前述美腾有限的21.00%股权，主要系代谢美华和王冬平持有，其代持的股份数分别为330.00万股和300.00万股，占届时美腾科技总股份数的11.00%和10.00%。
本次股权转让存在代持情形，李太友支付的转让价款的资金来源为谢美华、王冬平。李太友本次受让的股权实际为代谢美华、王冬平持有，上述受让股权的实际持有人仍为谢美华、王冬平。
2018年12月，美腾科技增资，李太友代谢美华认缴297万元，代王冬平认缴270万元。2021年1月股份代持解除前，谢美华、王冬平所持有美腾科技股份分别由李太友和美腾资产代持，代持解除后，谢美华持有美腾科技3.25%的股份，王冬平持有美腾科技2.96%的股份。
在美腾科技收购智冠信息少数股权前，谢美华还代李太友持有170万元出资额，后经双方协商，谢美华代李太友持有的智冠信息出资额由170万元调整至150万元。
对于股份代持的原因，公司解释主要为避免拟上市公司和其董事、高管之间存在共同对外投资而影响其上市的情况，因此由第三方代为持有股份。
